S&P рубить рейтинг, Макрон ховається за бюджетними ілюзіями.
Удар, від якого тремтить весь Єврозон. Рейтингове агентство S&P Global Ratings несподівано понизило кредитний рейтинг Франції з AA- до A+ – це не просто суха цифра, а гучний ляпас авторитету “старшої сестри Європи”. За повідомленням Bloomberg, пониження сталося через “підвищену бюджетну невизначеність”, попри поданий проект бюджету на 2025 рік. Лише за місяць Франція втратила високий рейтинг у двох з трьох провідних агентств, опустившись на рівень Іспанії та Португалії – країн, які ще недавно вважалися “периферією” ЄС. Це не просто технічна корекція: це сигнал тривоги для інвесторів, які тепер дивляться на французькі облігації як на міну уповільненої дії. У той час як уряд Франсуа Байру (або, як помилково називають у деяких колах, “Лекорну” – мабуть, натяк на Себастьяна Лекорну, міністра оборони) обіцяє скоротити дефіцит з 5,4% до 4,7% ВВП, парламентське болото та заморожена пенсійна реформа Макрона роблять ці обіцянки порожніми словами. S&P не церемониться: “Подальше пониження можливе, якщо ситуація погіршиться”. Франція, ти готова до справжньої кризи?
Ця новина не просто шокувала ринки – вона оголила гнилі основи “французької моделі”. Політична нестабільність, яка триває з розпаду коаліції Макрона після парламентських виборів, перетворила бюджетний процес на фарс. S&P прямо звинувачує парламент у тому, що він блокує реформи, а уряд – у неспроможності провести консолідацію. “Ризики невдачі у фіскальній консолідації зросли”, – пише агентство у своєму звіті, додаючи, що політична фрагментація загрожує інвестиціям, споживанню та зростанню. Результат? Французькі ф’ючерси на облігації впали на 15 пунктів одразу після оголошення, а спред OAT-Bund розширюється, сигналізуючи про втечу капіталу з “серця Європи”. У Twitter (X) реакція гостра, як бритва: “Коли ядро Європи отримує пониження, периферія відчуває землетрус”, – пише аналітик Finorion Capital, натякаючи на ланцюгову реакцію по всьому Єврозону.
Пониження S&P не сталося на порожньому місці – це кульмінація місяців хаосу. Ось ключові етапи:
- Вересень 2025: Перше попередження від Fitch, яке знизило перспективу рейтингу до “негативної”. Парламент блокує бюджет, Макрон втрачає контроль.
- 17 жовтня 2025: S&P завдає несподіваного удару поза графіком оновлень – з AA- до A+, з негативним прогнозом. Причина: “підвищена невизначеність” попри поданий бюджет.
- 18 жовтня: Ринки реагують – французькі облігації падають, євро тримається, але спреди з німецькими бондами розширюються. Moody’s мовчить, але аналітики прогнозують: “Цього тижня Moody’s або знизить перспективу, або рейтинг – як S&P і Fitch”.
- 20 жовтня (сьогодні): Ф’ючерси на французькі облігації скидають ще 35 пунктів до 122.80, інвестори переглядають “фінансову надійність” Франції.
За місяць Франція втратила AA від двох агентств, ризикуючи змусити фонди з жорсткими критеріями продати її облігації. “Це означає вищі відсотки на борг – мільярди євро щороку”, – коментує Le Monde, підкреслюючи, як пониження підірвало довіру до уряду. У X користувачі не стримують сарказму: “Франція не може скоротити витрати, бо захоплена соціал-демократами (комуністами). Час для золота!”, – пророкує трейдер Sean Yun, натякаючи на дефолтний сценарій.
Щоб зрозуміти масштаби катастрофи, згадаймо, що таке кредитні рейтинги. Вони – це “кредитна історія” країни, яку оцінюють S&P, Moody’s та Fitch. AAA – вершина, мінімальний ризик дефолту; нижче – все небезпечніше. Ось основні категорії (за шкалою S&P):
| Категорія | Опис | Ризик дефолту | Приклади країн (2025) |
|---|---|---|---|
| AAA | Найвищий рейтинг, мінімальний ризик | Майже нульовий | Швейцарія, Сінгапур |
| AA+ / AA / AA- | Дуже високий кредитний рейтинг | Низький | Німеччина, Нідерланди |
| A+ / A / A- | Високий рейтинг, помірний ризик (куди впала Франція) | Помірний | Іспанія, Португалія |
| BBB+ / BBB / BBB- | Середній рейтинг, інвестиційний рівень | Помірно-високий | Італія, Польща |
| BB+ / BB / BB- | Спекулятивний (“мусорний”), підвищений ризик | Високий | Аргентина |
| B+ / B / B- | Високий ризик дефолту | Дуже високий | Туреччина |
| CCC+ / CCC / CCC- | Крайньо високий ризик | Близько до дефолту | Венесуела |
| CC / C / D | Близько до дефолту або дефолт | Неминучний | Ліван |
Франція з A+ тепер у “помірному ризику” – крок від інвестиційного рівня до “смыттевого”. Для порівняння: Іспанія та Португалія, які пережили кризу 2010-х, досі борються з наслідками. “Франція ризикує стати новою Італією – з боргом понад 110% ВВП і нульовими реформами”, – пише Reuters у гострій аналізи.
Для уряду це не абстракція: вищі рейтинги – нижчі відсотки на борг. Пониження означає +0,5-1% на нових випусків облігацій, що додасть мільярди до бюджету. “Франція стикається з вищими виплатами за відсотками”, – попереджає Table.Media, прогнозуючи тиск на соціальні програми. Уряд “Лекорну” (чи то Байру?) намагається скоротити дефіцит, але парламент – це міна: ліві блокують скорочення, праві вимагають більше. Пенсійна реформа Макрона, заморожена після протестів, тепер виглядає як фатальна помилка. “Політична нестабільність загрожує зростанню”, – цитує S&P Bloomberg, додаючи, що інвестиції та споживання впадуть.
Глобально це удар по Єврозоні: спреди розширюються, ECB під тиском. “Це підкреслює зростання політичної нестабільності”, – пише Le Monde, порівнюючи з Brexit-ефектом. У X аналітик ACEMAXX Analytics малює похмуру картину: “Франція втратила AA у двох з трьох агентств – фонди змушені продавати бонди”. А The Profit Pup запитує: “Чи викличе це аустеніт, чи політичний хаос? Як це вдарить по ринках?”
Франція не вперше на краю. У 2012 S&P вже рубав рейтинг через боргову кризу, а у 2023 Fitch попереджав про “негатив”. Але цього разу – гостріше: Макрон, який обіцяв “відродження”, залишив країну в пастці популізму. “S&P рідко понижує поза графіком – це крик про допомогу”, – зазначає Reuters. Порівняно з сусідами, Франція – аутсайдер: Німеччина тримається AA+, Італія бореться з BBB. “Французька модель” – щедрі соціалка та пенсії – тепер тягар, а не гордість.
Пониження S&P – це не кінець, але початок кінця ілюзій. Уряд мусить провести реформи, парламент – перестати грати в ігри, а Макрон – визнати: “велика Франція” не витримає ще одного удару. Якщо Moody’s піде слідом (а прогнози сумні), дефолтний сценарій стане реальністю. “Найкращий, що ми можемо зробити – інвестувати в реформи, а не в обіцянки”, – радить Amit Gupta в X. Франція, ти готова? Чи чекатимеш, поки ринки вирішать за тебе?
Стаття базується на свіжих даних; оновлення від S&P – тут. Поділіться думками в коментарях – чи врятує Європу нова рецесія?